西南证券：东方财富（300059）-三季报再超预期，可转债助两融业务

东方财富(300059)投资要点事件：公司披露2020年三季报，2020年Q1-Q3公司实现营业收入59.5亿元，同比增长92%；实现归母净利润34亿元，同比增长143.7%。此外，公司公布158亿元可转债发行预案。资本市场交易活跃，Q3单季再超市场预期。2020年以来，国内市场AB股成交总额已超160万亿大关，同比增长近60%，资本市场活跃。居民投资踊跃，配资基金热情高涨，推动公司业绩屡创历史新高。公司Q1和Q2单季度归母净利润分别为8.7亿元和9.4亿，分别同比增长126.4%、92.7%。公司Q3单季度实现营收26亿元，同比增长137%；实现规模净利润15.9亿元，同比增长203%。公司业绩呈现出高弹性，Q3业绩超市场预期，系互联网基因带来的高流量变现以及资本市场活跃度提升。证券、基金代销业务市占率有望进一步提升，推动业绩高增长。1）证券业务方面，低佣金+互联网渠道优势之下，证券经纪业务2020Q1-3实现手续费及佣金净收入25.4亿元，同比增长74.2%，超市场预期。我们预计经纪业务市占率将进一步提升，跻身行业前列。其中，两融业务市占率从2018Q1的1%提升至2020Q3的2