开源证券：东方财富2020年3季报点评：两融市占率增幅超预期，可转债发行打破资金瓶颈

东方财富(300059)3季度业绩增速超预期，维持“买入”评级2020年前三季度公司营业总收入/归母净利润分别为59.46/33.98亿，同比+92.0%/+143.7%，2020Q3净利润15.89亿，环比+70%，超出市场预期。受益于市场交易活跃度抬升以及全市场基金销售规模大幅上涨，公司业绩大幅增长，经纪、两融和基金销售市占率提升明显。维持预计公司2020-2022年归母净利润45.1/66.4/83.9亿元，2020-2022年EPS0.52/0.77/0.97元。公司在互联网证券、理财领域优势明显，拟发行可转债募资158亿打破资金瓶颈，在居民资产不断入市及注册制背景下，各项业务有望持续上行，当前股价对应2020P/E50.3倍，维持“买入”评级。基金收入实现翻倍式增长，两融市占率增幅超预期1）2020Q3末全市场非货币基金（扣除场内）保有量约9.6万亿，同比+83%，较年初+62%，环比+23%，基金市场增幅扩大下，公司3季度基金销售收入9.7亿，环比+70%，前三季度基金代销收入同比+135%。2）公司佣金及手续费收入同比+74%，在佣金率同比下降9%的假设下，我们估算公司Q