平安证券：食品饮料行业2025年年度策略报告：大众品篇：蓄势待发，踏浪前行

建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线：今年前三季度食品饮料行业受居民消费信心不足的影响，需求表现疲软，引发上市公司业绩和估值的螺旋式下跌。但9月以来，一系列财政和货币政策组合拳出台，扭转了宏观经济预期。我们认为当前食品饮料行业当中的大众品板块由于以下原因具备投资价值：（1）顺周期行业直接受益于宏观经济好转；（2）板块估值较低，受到资金青睐；（3）发放消费券等促消费政策直接提振大众品板块消费信心；（4）相比于白酒，大众品库存包袱较轻，调整节奏更快，或更早调整到位；（5）经过近三年调整，行业内中小企业加速出清，竞争格局不断优化。中长期视角看，随着宏观经济的改善，居民对美好生活的追求仍将推动消费持续升级，大众品板块有望加速发展。建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线，维持食品饮料“强于大市”评级。 关注顺周期品种，看好餐饮产业链的修复：预制食品、调味品 预制食品：长期受益于餐饮连锁化，龙头竞争优势显著。当前餐饮行业在新一轮餐饮消费券发放的刺激下，景气度逐渐改善，渠道正在沿着小B>大B>C端的顺序复苏。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业