万联证券：福莱特（601865）-首次覆盖报告：光伏玻璃行业龙头，成本和技术优势明显

福莱特(601865)报告关键要素:公司成立于1998年，是光伏玻璃的龙头企业。预计20年底，光伏玻璃名义产能有望超过6400万吨，市占率约25%。公司20H1公司实现营业收入24.96亿元，同比+22.69%，归母净利润4.61亿元，同比+76.27%。投资要点:光伏行业高增长，玻璃赛道“长坡厚雪”：成本大幅下降，光伏行业有望持续高增长。乐观预测，2024年全球新增装机量有望达到280GW，复合增长率23.6%。光伏玻璃格局清晰，未来发展有望优于行业整体。需求方面，目前双玻渗透率接近30%，高于预期，预计22年达到74%，渗透率提升带动玻璃需求增长，预计20-22年玻璃需求增速18%/32%/31%。行业格局稳定、市场份额集中，目前CR2超过50%，供给方面，今年产能释放低于预期，新增有效产能约2900t/d，同比仅+10%，此外，下半年预计有约1000t/d的冷修产能，供应偏紧局面延续。长期来看，玻璃产能置换政策下，市场集中度仍有提升空间，而成本下降空间有限，长期价格支撑明显。积极扩产，规模效益巩固龙头地位：未来规划新增6条产线，其中越南两座1000t/d窑炉预计分别于20Q4和2