中泰证券：南微医学（688029）-海外渠道建设持续发力，可视化新品有序推进

南微医学(688029) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现营业收入20.12亿元，同比增长15.31%，实现归母净利润4.51亿元，同比增长16.70%；实现扣非归母净利 润4.46亿元，同比增长18.11% 分季度来看：2024年单三季度公司实现营业收入6.79亿元，同比增长13.44%，实现归母净利润1.41亿元，同比增长15.06%；实现扣非归母净利润1.40亿元，同比增长17.82%，得益于海外多国市场的加速开拓，公司单季度业绩维持较快增长。 费用端：公司2024前三季度销售费用率23.11%，同比增长1.19pp；管理费用率12.38%，同比下降0.59pp；研发费用率5.54%，同比下降0.33pp；财务费用率1.63%，同比增长1.99pp，各项费用率相对稳定。公司2024前三季度毛利率67.64%，同比增长3.60pp，得益于生产优化工艺改进，毛利率稳步提升；净利率23.06%，同比增长0.42pp。 细化颗粒度销售管理效果显著，公司积极推进海外渠道建设。在耗材集采、医疗整顿等政策趋势下，国内市场或短期承压，公司继续贯彻细化颗粒度