首创证券：电子行业深度报告：半导体的“为赋新词强说愁”

核心观点基本面持续向好，芯片交货周期拉长富昌电子2021Q3市场行情显示，芯片交货周期持续拉长，价格持续上升。例如安森美传感器货期延长至18~52周，信号链货期放大至25~42周，且价格持续走高。低压MOSFET货期更长，安森美和Diodes的低压MOSFET货期均达到42~52周，且价格还在持续走高。半导体公司的盈利能力在提升半导体毛利率自2019年Q1的23.2%上升至2021年Q1的31.6%。ROE自2018年3.2%上市至2020年达到8.6%，2021年预计上涨趋势将继续保持。ROA从2018年1.5%上升至2020年的4.1%。半导体板块的估值并不是最高的今年二季度以来半导体行情不错，成为仅次于锂电的热门板块。给人的感觉是涨得太多太快。实际上，半导体板块的估值并不很离谱，2021年7月30日收盘半导体指数（8841349）的PETTM为118倍，过去十年PETTM的均值81倍，中位数83倍。考虑到今年大部分半导体公司业绩大幅增长，现在的股价相对于今年的业绩估值将会大幅下降。另外，相对其他热门板块，半导体板块的估值并不高。华为鸿蒙指数的PETTM为200倍、锂矿指数PETT