华安证券：通信行业周报：通信下半年订单景气，看好ICT主设备商和光模块

本周观点1）通信行业估值明显修复，将进入结构性贝塔行情阶段。我们认为短期行情强势表现背后有四点原因，一是成长风格的内部扩散，二是5G建设回暖带来的下半年业绩乐观预期，三是板块代表龙头公司的中报超预期带来板块估值调整，四是电信、联通回A将带来情绪和资金面的小高潮。2）下半年看好ICT主设备商、光模块、物联网模组、军工通信等结构性行情。其中，随着5G核心网虚拟化以及数据中心网络对SDN的支持，ICT设备商市场边界得到扩张。与此同时，在美国的持续制裁下，华为或逐渐退出部分低毛利且数量庞大的中低端市场，格局发生变化。光模块方面，我们认为总体来看，5G前传、传输网WDM、数据中心400G以及10GPON等各细分市场下半年都处于高景气状态，此外Q2北美云厂商资本开支环比回升，下半年订单需求旺盛。3）全球物联网终端未来三年复合增速39%，蜂窝模组方兴未艾。展望未来，“万物互联”+“AIoT”将成为双轮驱动，模组厂商有望持续扩展模组周边价值，打造更扎实的壁垒。投资建议通信行业调整时间长、估值处于历史下分位，下半年业绩确定性高，目前配置具有较好的安全边际。修复性行情后，我们相对看好ICT主设备商、光模块