财信证券：国防军工行业点评：航空工业首次实现“时间过半、收入过半”，中国航发民品主业加速发展

投资要点：事件：1）7月22日，中国航发上半年经济运行分析会中指出：基本实现“时间过半、任务过半”，营业收入与利润再创新高。……正确理解集团聚焦主业战略导向，在做强现有优势产品的同时，加快民用发动机、民用燃机两大主业产品发展。2）7月23日，航空工业党组召开2021年上半年经济运行分析专题会，首次实现“时间过半、收入过半”，军品业务发挥“主引擎”作用，均衡生产再创历史最好水平达到“2323”上半年目标。效益指标远超序时进度，且增速大幅领先收入增速，盈利能力和创造利润的均衡水平进一步提升。3）7月27日，AES100发动机双发配装直升机首飞成功，我国民用涡轴发动机自主研制迈出坚实一步。均衡生产有利于公司业绩持续稳定释放，提升业绩可追踪性。航空工业与中国航发集团中以主机厂为代表的相关公司以往通常在下半年集中交付，收入确认业绩释放时间较为滞后。均衡生产目标的实现表明公司组织管理能力或有大幅提升，更有利于公司业绩持续稳定释放，提升了公司业绩的可追踪性。效益指标增速大幅领先收入增速，装备或已放量。中央明确提出“2027年实现建军百年奋斗目标”“2035年基本实现国防和军队现代化”，目前中美在航空