华西证券：纺织服装行业周报：多因素促棉价继续提升，继续推荐百隆东方

报告摘要:截至7月30日，中国棉花328指数达17731元、较6月下旬棉价涨幅达12%，纱线C32S指数为27150、较6月下旬涨幅达8%，棉纱期货价格达26680元、较6月下旬涨幅达24%。我们分析主要由于：1）下游服装持续复苏，秋冬订货会同比双位数增长、较春夏订货会进一步提速，叠加越南等海外疫情加剧导致订单回流，需求端内外销订单充足提供向上支撑；2）供给端：短期来看，6月棉花商业库存301.73万吨、环比下降15.7%、环比加速去化（5月环比下降13.4%），纺企补库存意愿较强，近期储备棉轮出，持续100%成交，市场拍储热情持续高涨，虽然近期70万吨棉花进口滑准税配额下发，但数额有限且早有预期，影响相对较小；中长期来看，减产预期及成本增加利好未来棉价。3）此外，河南暴雨导致新乡地区部分纱厂厂区棉花受到淋雨，纱厂一度暂停发货，棉纱期货价格受到影响一度超过2.6万，棉价也受影响跟随上涨。本周百隆东方和华利集团公布中报业绩，百隆东方2021H1实现收入/归母净利39.2/5.5亿元、同比增长49%/304%。公司提价顺畅，议价能力提升逻辑进一步强化。华利集团2021H1实现收入/归母净利