中邮证券：牧原股份（002714）-2023年三季报点评

牧原股份(002714)事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入829.69亿元，同比增长2.72%，归母净利润亏损18.42亿元，同比-221.82%。其中三季度单季实现营收311.00亿，同比下降14.81%，归母净利9.37亿元，同比-88.57%。三季度猪价上涨，同时公司成本持续下降，公司业绩环比扭亏为赢。点评：成本优势三季度公司养殖板块贡献利润约14亿元，头均盈利83元。受益于价格回暖及成本下降，公司扭亏为赢，同时公司也是少数三季度实现盈利的生猪养殖上市企业，预计四季度公司将持续盈利。1）出栏量：稳增长。前三季度公司生猪出栏4700.9万头，同比3.95%;其中三季度出栏1674.5万头，同比增长20.10%，环比Q2增1.98%。公司出栏稳定增长，预计四季度出栏量进一步增加。2）价格：小幅上涨。三季度公司生猪销售均价为15.33元/公斤，环比Q2上涨8.96%。10月以来，猪价再度下跌，预计随着天气转凉，需求将有所改善，四季度猪价将温和回暖。3）成本：稳居第一梯队，持续推进降本增效。相较于行业平均16元/公斤以上的成本，公司成本优势十分突出，且持续下降中。一季度平均成本为