信达证券：非银金融行业：证券行业基本面α落地，期待中美元首会晤带来β经济新动能

本期内容提要:核心观点：本周我们外发中国银河个股深度报告，论证投行业务为]核心，机构业务加持打造老牌经纪业务券商新动能的思路，是我们在监管就证券公司风险控制指标计算标准征求意见后，对头部券商提升ROE带来的α推荐，我们也认为中国银河未来或是差异化竞争和做大做强、打造世界一流投资银行的典范。当前中美关系缓和出现窗口期，在数轮高层互访后，中美元首拟于11月14日-17日会晤。市场本周出现反弹，券商板块在国内杠杆政策落地后呈现明显超额收益（证券Ⅱ(申万)超额上证指数3.03%）。在当前国内经济逐步企稳后，中美磋商有望为我国制造业出海扫清障碍，从而带来经济增长新动能，此为证券行业β。市场继续处在流动性宽松、经济预期改善和政策支持的券商投资框架下，同时基本面ROE将有望随杠杆改善，为板块α。我们仍然看好证券板块。保险板块在政策端和投资端双重影响下最近回调，各大险企3.0%预定利率完成切换后产品销售节奏调整、监管密集出台政策对银保渠道费用进行报行合一、开门红保费预收政策管控等因素使市场对于负债端的新单、价值增长以及24Q1开门红产生一定的担忧，叠加权益市场波动使得估值有所回落。但我们认为，监管在全