中航证券：航天南湖（688552）-收入与净利润出现阶段性波动，军贸与低空产业布局构筑未来多元增长曲线

航天南湖(688552) 事件：公司4月26日公告，2023年公司营收（7.26亿元，23.85%），归母净利润（1.02亿元，-34.66%），扣非归母净利润（0.78亿元，-49.72%），毛利率（33.38%，-8.43pcts），净利率(14.12%，-2.34个百分点。 公司2024年一季度营收（0.28亿元，-45.95%），归母净利润（-0.16亿元，同比增加0.93亿元），扣非归母净利润（-0.17亿元，同比减少0.07亿元），毛利率（3.99%，-21.46pcts），净利率（-58.71%,-25.15pcts)。 受市场需求波动以及销售产品结构变化影响，公司营收与盈利能力均出现下滑，2024年有望迎来拐点。2023年公司业务出现阶段性波动主要系受到市场需求影响，雷达及配套装备业务收入(5.86亿元，-34.42%）出现明显下降所致。2024年一季度仍未迎来拐点，主要系一季度占全年比例较小、波动性较大以及业务结构变化等因素所致。但从公司存货（3.87亿元，-12.33%）依然较高、2024年预计关联销售金额（4.26亿元，较去年实际发生金额增长101.26%）大幅增