民生证券：通信行业24H1业绩综述：AI算力基建外需高景气，内需拐点一致

光通信：两极分化明显，AI驱动数通需求高增长，电信市场仍待进一步回暖。上半年光通信板块两级分化明显，AI驱动数通光模块/光器件需求高增长。头部光模块厂商充分享受AI红利;下游巨头持续加大CAPEX投入并对未来CAPEX投入保持乐观，高景气预计持续，电信市场仍待恢复。AI需求推动需求增长的同时，对毛利率的拉动作用也较为明显。 运营商：依然是红利策略中实现稳健增长的优质标的。24H1三大运营商实现营收和业绩同步稳定增长，从经营数据中可以看到，在5G渗透率较高的背景下，传统移动和宽带业务增速放缓，云网业务作为第二增长曲线实现20%以上的营收增速。从经营质量上，2024H1运营商更加侧重盈利能力和分红比例提升，通过降本增效（降低资本开支、降低费用）等系列方式实现ROE提升。 主设备：网络设备领域回暖，互联网/企业网需求向好。Q2业绩呈现回复趋势，分下游看互联网及政企需求超预期，分产品看数据中心交换机、服务器等算力产业链环节成为板块成长重要驱动。展望未来，看好以太网加速渗透趋势，受益国内智算需求释放，ICT板块有望持续实现高质量发展。 光纤海缆：推荐24H2海缆国内开工以及海外招标带来的板块机会