西南证券：新宝股份（002705）-2023年三季报点评：Q3外销显著恢复，短期业绩承压

新宝股份(002705)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收107.5亿元，同比增长0.3%；归母净利润7.4亿元，同比减少12.8%。单季度来看，Q3公司实现营收44亿元，同比增长22.5％；归母净利润3.4亿元，同比减少4.6%。Q3外销显著恢复，内销短期承压。分地区来看，2023年前三季度公司国外收入为81.5亿元，同比增长2.2%。据此我们测算出，公司Q3单季度外销收入同比增长超37%。海外小家电需求逐步修复，叠加品牌商为即将来临的大促备货，公司外销代工收入显著恢复。内销方面，2023年前三季度公司国内收入为26.1亿元，同比减少4.9%。据此我们测算出公司Q3单季度内销同比下滑13.9%。国内小家电行业需求较弱，整体销售表现平淡。公司主品牌摩飞定位中高端，短期销售有所承压。Q3公司旗下自主品牌摩飞、东菱等都有新品推出，期待在即将来临的大促下，新品销量有所释放。汇率扰动短期业绩表现。公司Q3单季度毛利率为23.1%，同比减少0.6PP。我们认为公司Q3毛利率下滑主要是毛利率表现稍低的外销业务占比提升所致。费用端来看，公司销售费用率为3.2%，同