民生证券：洁美科技（002859）-2022年年报点评：4Q22业绩回暖，电子耗材平台逐渐成型

洁美科技(002859)事件概述：4月12日，洁美科技发布2022年年报，公司全年实现营收13.01亿元，同比下滑30.1%；实现归母净利润1.66亿元，同比下滑57.35%；实现扣非归母净利润1.47亿元，同比下滑61.21%。需求不振影响全年业绩，4Q22业绩改善22年下游客户处于去库存周期导致公司全年业绩下滑。公司利润降幅大于营收降幅，主要原因是原材料价格上涨及开工率低导致公司单位成本升高，体现在毛利方面，公司22年毛利率为29.45%，相比21年下滑8.82pct，达到上市以来罕见的低点。从单四季度看，公司实现营收3.09亿元，环比增加0.29亿元；同比来看，3Q22营收降幅高达41.96%，而4Q22营收降幅明显收敛至23.56%，在经历3Q22的“至暗时刻”后，公司4Q22营收情况明显转好，与下游被动元件行业的复苏反弹相印证。由于汇兑损失影响，公司4Q22财务费用环比增加0.47亿元至0.18亿元，拖累归母净利润环比下滑0.24亿元至0.16亿元，但4Q22毛利率修复至26.94%，环比提升1.69pct，盈利能力环比改善。纸质载带产品结构持续优化，塑料载带高端化带动毛利率