国盛证券：建筑装饰行业专题研究：央企低估值性价比优，新能源及产业链延伸促估值提升

新能源快速发展给建筑行业带来新机遇。建筑央企作为行业主力军，未来有望获得新成长动力，估值或有望修复：屋顶分布式光伏带来新需求，央企优势突出。近期国家能源局发文开展整县屋顶分布式光伏开发试点，政策支持下BIPV/BAPV有望迎来加快发展。我们估算每年新增空间约1400亿元。部分建筑央企承接过大型屋顶分布式光伏项目，具备较强的安装技术和经验；工业及政府客户丰富，屋面资源渠道广泛；资金实力雄厚，供应商资源整合能力强。未来建筑央企有望在BIPV/BAPV等领域获取相当比例市场份额，考虑到央企业务体量，预计边际盈利带动有限，但短期对估值或有明显促进作用。新能源工程快速增长，成为电源投资主力。2020年新增装机中非化石能源占比约为70%，风电、光伏等已经成为投资主力，带动电源投资快速增长，长期仍有很大发展空间。建筑央企积极把握新能源工程发展机遇，凭借资金、技术等优势，在大型光伏、风电、核电等项目上有望占据领先地位。部分电力央企布局新能源电站运营潜力大。部分电力央企资金实力雄厚，凭借投资、设计、施工、运营一体化的产业链优势，未来持续布局新能源电力投资运营潜力大，目前已经有较好基础。中国电建20年底控