国金证券：电力设备与新能源行业研究：电价机制改革启动，储能激励核心政策开始落地

事件今日发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，出发点明确指向“服务以新能源为主体的新型电力系统建设”，具体要求包括：1.峰谷负荷差距超过40%的地区，峰谷电价差原则上不低于4:1（当前为3:1左右）；2.系统最高负荷95%以上时段建立尖峰电价，较峰时电价上浮不低于20%，挖掘“需求侧调节能力”；3.健全季节性电价机制（长周期电价调整）；4.强化分时电价执行机制，包括明确鼓励工商业用户配置储能等。评论1.最核心的是理清基于双碳目标的政策逻辑路径，我们认为以下每一个箭头都是“必要条件”。双碳目标→“以新能源为主体的新型电力系统”（风光电高比例渗透）→大规模配置储能（电源&电网&用户侧，短时&长时）+大容量跨区输电（特高压）→储能盈利模式理顺并具备投资吸引力→电价机制调整（电源侧&用户侧）。本次政策针对的就是“用户侧电价机制的调整”。2.综合考虑用户侧负荷特性和电源侧新能源比例提升，是本次《通知》的一大亮点。在划分峰谷时段的原则中，要求除了考虑用电负荷特征之外，还要求充分考虑“新能源装机占比、系统调节能力”等因素，即已经将新能源发电渗透率提升所额外增加的电力供需的时间错配问题，加入