首创证券：电子行业深度报告：从教育到半导体的研究转换思考

核心观点跳出行业看行业，才能更懂生意我们在之前的《用巴菲特的逻辑选电子公司》报告中提出，投资研究最重要的是研究公司的生意，同一行业内不同公司的生意模式有差别。不同行业之间的公司生意模式差别就更大。所以，要想更好的研究清楚产业，需要跨行业研究，从政策、生意模式、对社会的外部性等方面比较。教育政策：从国家整体利益出发理解针对教育培训的《意见》《意见》是从国家整体利益出发，自上而下地去整顿教育培训行业，出发点和落脚点早已经超出一个产业政策的范畴。或许我们从国家整体利益出发，就能够深刻理解《意见》。半导体政策：也是从国家整体利益出发，上升至国家间的竞争2021年美国发布《供应链安全评估报告》，将半导体上升到国家安全的高度。半导体事关国家安危，也超越政策范畴。半导体带动美国17%的就业，就业乘数达6.7远超均值3.7，已经成为国家生意。有多大的生意、就有多大的投资机会。教育培训有一定的负外部性教育培训生意好，是因为抓住了家长对孩子教育重视的心理。但是，过度的教育培训为家长、社会增加额外的负担。这会倒逼家长竞争性地在教育培训投资，具有明显的负外部性。人民日报今年3月评论：校外培训是做教育而不是做生