中邮证券：有色金属行业报告：下游招标频繁，看好氧化镨钕供需改善

l投资要点 稀土：磁材企业频繁招标提振市场信心，看好氧化镨钕供需改善。本周稀土价格继续上行，供给方面，部分稀土企业出现短暂的停产预期，市场对氧化物减产的担忧升温；东南亚雨季将导致离子矿进口量下降。需求方面在头部大厂采购影响下，市场看涨情绪得到带动，氧化物市场低价货源迅速收紧，叠加下游磁材企业对月底需求回暖的预期不断增强等，氧化镨钕价格偏强运行。此外，北方稀土发布半年度预增报告，上调与包钢股份稀土精矿供应定价，Q3环比提高1.51%。氧化镨钕供需改善预期进一步强化，预计短期价格将维持上涨趋势。 贵金属：降息预期后移，金价获得支撑。贵金属本周表现较好，主要由于美国非农数据大超预期，2年美债快速拉升，黄金配置性价比提升。同时，美国大美丽法案通过，财政宽松预期以及债务上限提升的事实有望长期维度推升美国的赤字率，黄金价格也因此提振。长期维度来看，黄金依然具有配置价值。 铜：铜价高位震荡。本周纽铜和伦铜价差继续在10%左右波动，关税预期不断博弈。由于铜关税不断反复，目前阶段难以判断价差走势。而价差走势会驱动全球铜现货的流转，从而对仓单造成反复的波动。本周LME欧洲地区库存去化，现货偏紧出现挤仓，L