浙商证券：国防装备行业点评：航空工业首次实现“时间收入双过半”；国防聚焦业绩弹性大的主机厂

投资要点【事件】7月23日，航空工业上半年经济运行形势专题会指出：航空工业首次实现“时间过半、收入过半”，军品业务发挥“主引擎”作用；首次实现“时间过半、交付过半”，均衡生产再创历史最好水平…效益指标不仅远超序时进度，而且增速大幅领先收入增速，盈利能力和创造利润的均衡水平进一步提升。7月22日，中国航发上半年经济运行分析会也提及：…基本实现“时间过半、任务过半”，经济运行总体延续了稳中有进、稳中向好的良好态势，营业收入、利润再创新高。6月以来，航空工业多家单位密集报导“双过半”，多家零部件企业实现20~30%以上快速增长，多家单位“超额”完成上半年目标。【点评】1）航空工业“效益指标增速大幅领先收入增速”或体现装备放量规模效应，“整机盈利能力趋势向上”前瞻判断值得持续期待；2）多家零部件企业快速增长，或指示下游整机稳健交付；生产组织角度也预示后续航空装备放量持续性有保障。【近期观点】（1）7月初低点以来，国防装备大幅跑赢上证指数，国防主机涨幅居前；（2）从盈利传导角度建议布局整机：装备制造按原材料/零部件/系统/整机次序先后进行，盈利能力及利润增速传递顺序类似。此前上中游先一步放业绩，