浙商证券：轻工行业周报：供应链效率为核，聚焦软体份额集中

投资要点家居：布局具备α属性的家居龙头，软体性价比凸显看好具备α属性的家居龙头逆周期、强成长。近期受到6月地产销售&开工下行、海外疫情反复等影响，家居标的整体回调。我们认为优质一线龙头欧派家居、顾家家居、敏华控股能够通过大家居战略持续提升客单及转化，而床垫细分龙头喜临门正处于行业份额快速提升期，以上品种本轮均有较强的抗周期成长实力，回调持续给予推荐！定制+软体的品类融合：中后期龙头份额提升、同店增长的主要手段。软体和定制是家居行业最具发展潜力的两大赛道，软体2万+定制3万的客单价使得一站式配齐后整体客单价有望达到5万甚至更高。当前部分龙头在软体与定制的相互融合上显著领跑，例如欧派家居、顾家家居、敏华控股等。对标家电看家居，供应链效率提升必是大家居阶段竞争的核心要素。美的通过统仓统配、“T+3”运营模式、“M.loT美擎”大数据手段实现供应链优化；再看家居：（1）顾家家居：智慧供应链体系逐渐成形，中心仓配服务开始推进。（2）欧派家居：18年开始大力投入信息化建设，19年与华为合作打通多品类融合供应链体系；（3）敏华控股：自建仓储物流+供应链垂直整合+原料集采优势明显；（4）慕思股份：全球