中国银河：家电行业月度动态跟踪：出口持续超预期，25Q1空调排产积极

核心观点 一季度空调排产火热，上游压缩机企业积极备产、缩短放假。1月20日产业在线发布2024年12月空调销售数据，当月家用空调生产1817万台，同比增长33.7%，销售1746万台，同比增长30%，其中内销出货736万台，同比增长20.5%，出口出货1010万台，同比增长37.9%。排产端延续较高景气，25Q1空调总排产5652万台，较24年同期出货实绩+11%，其中内销排产2783万台，+8.01%，出口端排产2869万台，+13.3%。为保障生产，今年春节压缩机企业假期普遍较短。 出口端持续超预期。2024年1-12月我国家用电器累计出口44.81亿台，同比增长20.8%，增速维持强势；2024年1-12月累计出口金额达1001.03亿美元，同比增长14.1%，出口产品结构仍在优化。受益于新兴市场显著增长以及海外商家提前备货等多重因素驱动，家电出口景气持续提升。从白电角度来看，11月空调、冰箱、洗衣机出口增速分别为59.13%、9.96%和1.81%，较高基数下白电出口景气略超预期，预计与海外需求回暖及备货前置有关。对于2025年，中国家电品牌出海仍是大势所趋，美国制造业回流叠加