华福证券：电子：端侧AI风起扬帆，软硬生态革新交相辉映

投资要点： 端侧是AI场景落地关键，混合AI架构是未来，手机/PC有望率先落地，后续将延伸到XR/耳机等更多硬件。 ChatGPT带来的生成式AI热潮席卷全球，如何结合硬件实现应用领域拓展成为下一个课题，其又分为端侧场景云端计算以及本地运行两种路线。我们认为端侧运行AI模型，具有成本、可用性、隐私安全等优势，云端可弥补端侧设备算力的不足。从历史看，此前AI任务在端侧运算能力提升后，也经历了任务重心向终端转移的过程。由于高价值用户场景较易探索，手机和PC有望成为端侧AI率先落地的载体，后续AI在XR/耳机/智能汽车/机器人等领域也有很大的应用潜力。 行业欣欣向荣，巨头入局引领生态发展 品牌端：大力推进端侧AI，单个设备通过MoE架构搭载大量模型以完成复杂任务，如微软的SurfacePro就深度整合了40多个本地大模型和GPT-4o等云端大模型，共同构造系统级AI能力。当前手机主流参数量在7B，未来将持续增长并不断拓展可处理任务类型。系统厂商：微软/谷歌/苹果行业号召力巨大，是AI生态的关键玩家，其在各自系统中更新了一系列AI功能供开发者使用。芯片厂商：各厂商新发布的产品均在AI性能上大幅