首创证券：环保工程及服务行业简评报告：危废资源化发展空间广阔

资源化是危险废物处置利用的重要方式。危险废物来源广泛，种类众多，处置不当会产生较大危害。目前我国危废处置方式主要为无害化处置和资源化利用两大类。无害化是指通过焚烧、填埋、水泥窑协同处置等方式，实现危险废物的无害化与减量化；资源化是指针对含有有价金属、其他可利用资源的危险废物，通过专门工艺进行资源二次回收，同时实现无害化与减量化的处置方式。含有价金属类危废资源化商业模式清晰。有价金属资源化企业产业链上游主要金属冶炼厂、电子电路厂等产废企业，中游主要分为前端初步资源化企业和后端深度资源化企业两个环节，产业链下游为有色金属利用企业。其商业模式清晰，收入端主要包括处置费收入和有价金属销售两部分，成本端主要为原材料、人工、物耗等变动成本以及厂房、设备折旧等刚性成本。危废资源化内生需求旺盛。随着国民经济和工业生产快速发展，以及监管不断趋严，我国危废市场统计规模快速增长，2013年-2019年复合增长率达17%。处理需求的快速增长，促进了相应资质许可的审批，我国核准产能与处置需求呈同步增长趋势。但是，在实际处置方面，面临实际处置产能不足、产能利用低、实际可用产能小而分散等问题。产能错配等导致的产能不