太平洋证券：南山智尚（300918）-Q3业绩双位数增长，超高二期投产顺利

南山智尚(300918)事件：公司发布2023年三季报，23Q1-Q3营收同减5.2%至11.24亿元，归母净利润同增13.1%至1.2亿元，扣非归母净利润同增18.5%至1.2亿元。单Q3收入同减2.0%至3.97亿元，归母净利润同增17.4%至4273万元，扣非归母净利润同增21.8%至4250万元。收入略有下降但降幅环比收窄，精纺高端化持续推进。23Q1-Q3营收同减5.2%至11.24亿元，单Q3收入同减2.0%至3.97亿元（Q2：-12.6%）。分业务来看，1）服装业务：我们认为服装业务受国内需求低迷影响，仍有所承压，预计随着后续订单交付和出货将有所改善；同时智能制造升级项目预计2023年底达到预计可使用状态；2）精纺呢绒业务，公司重视产品开发创新，升级开发出全丝可机洗面料、OPTIM原色面料等系列产品，精纺呢绒高端化的持续推进带来的价增有望增厚公司收入和业绩。新材料业务逻辑持续兑现，一期满负荷，二期项目8月底实现满产。公司深耕纺织行业，借助自身优势资源切入新材料领域，打开第二增长曲线。公司的超高分子量聚乙烯一期600吨/年已于2022年6月投产，22年10月实现满产，现阶