万联证券：通威股份（600438）-跟踪报告：硅料价格快速回升，光伏利润有望恢复

通威股份(600438)公司发布2020年半年度报告，2020年上半年实现营收187.39亿元，同比+16.21%；归母净利润10.10亿元，同比-30.35%，系疫情影响导致光伏产业链价格大幅下降。2020Q2实现营收109.13亿元，同比+9.62%；归母净利润6.65亿元，同比-30.63%。投资要点:营收增长稳定，电池片拉低利润率：公司2020年上半年光伏业务收入91.37亿元，同比+11.99%；营业利润10.50亿元，同比-55.89%；营业利润率11.49%，同比-17.68%；主要受电池片价格大幅下降影响。上半年电池片市场价跌幅达16.84%。7月，电池片价格快速回升，涨幅达13.92%。预计下半年电池片价格会回归合理水平，公司电池片业务利润率有望得到修复。硅料价格上升迅速，硅料业务景气度高：上半年硅料销量达4.50万吨，同比增长97.04%；硅料业务持续满负荷运转，产能利用率达116%；平均生产成本持续下降，至3.95万元/吨；其中新产能生产成本降至3.65万元/吨。7月，多晶硅价格上涨38.3%，单晶硅片价格上涨16.0%。下半年随着硅料价格恢复以及销量继续上升，公