东兴证券：东兴金属：工业金属二轮抛储开启，金属仍处结构性强势

投资摘要：国储局第二次金属抛储在七月下旬进行，对金属价格的实际影响有限。国储局继7月5日投放2万吨铜、5万吨铝及3万吨锌后，近期将投放第二批国家储备铜3万吨，铝9万吨以及锌5万吨。本轮继续采取公开竞价销售规则，预计此次成交价格或较现货市场价格有15%左右折价。考虑到3万吨铜，9万吨铝及5万吨锌分别占中国一个月各金属供给量3.2%、2.8%及9.2%，结合当前铜、铝、锌显性库存仅为去年同期54.8%、87.2%(LME)及67.4%，预计对价格的压制效果有限。从当前现货市场观察，下游刚需订单持续释放，但金属入库减少，供需弹性的差异化表现推动金属现货交易维持高升水状态，基本面的结构性强势或推动各金属品种定价中枢继续上移。黄金消费回暖，贵金属市场基本面走强。尽管美元指数与美债收益率在周内延续上涨，但美元黄金依旧维持在1800美元/盎司左右波动。最新公布的市场数据显示黄金消费继续回暖，6月上海黄金交易所出库量环比增加27.7吨至132.8吨，显示境内黄金珠宝商补库需求的增加。此外，从进出口方面观察，中国二季度黄金进口量达到247吨，其中6月黄金进口同比增加61吨至68吨，再度印证黄金现货区域性