天风证券：有色金属行业：高端磁材需求放量稀土产业链利润空间打开

周观点：稀土产业链长期逻辑支撑有力，持续看好氢氧化锂上行。供给优化，需求旺盛，立法进程加速，稀土产业链长期逻辑支撑有力。7月13日，海关总署发布了2021年6月全国出口重点商品量值表（人民币值）。数据显示，2021年6月全国共出口稀土4012.4吨，出口金额为3.4亿元人民币；2021年H1全国累计出口稀土2.38万吨，累计出口金额为19.4亿元人民币，与2020年H1相比，出口量同比增加12.8%，出口金额同比增加49.1%。2017-2020年产能爬坡和原料库存去化，2021年7月7日工业和信息化系统产业政策与法规工作视频会议提出推动《稀土条例》尽快出台，立法进程的加速为供给刚性持续优化再加码。需求端来看，中期短维度，伴随新能效标准执行，国内家电变频空调占比/钕铁硼渗透率持续提升，有望带来2021-2022年空调用磁材年化增速持续超过60%；长期维度，预计伴随全球新能源汽车渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨（至2025年）；消费电子企稳，龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望持续，产业链毛利率水平实现充分回归。关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁