国联证券：水泥行业专题研究：多省水泥协会密集倡议，行业“淡季不淡”

2024年8月多省水泥协会等密集发布抵制恶性竞争倡议 2024/3/31中国水泥协会发布倡议书，提倡“挽救行业要靠自律自强，要坚决执行常态化错峰生产政策，减少拉低盈利水平削弱自身品牌价值的无效供给”等。2024M8以来，已有8省水泥协会或相关组织陆续发布相关倡议书（包括浙江/陕西/上海/山东/贵州/云南/广东/河北），内容包括继续强化行业自律效果等；总体精神内涵方面，均明确提出要抵制行业“内卷式”恶性竞争，坚定“价本利”思维等。参考历史上类似水泥协会倡议情形，本次倡议响应区域更广，应重视信号意义。 近期水泥错峰生产力度加大，“淡季不淡” 2024M5-6水泥价格阶段性上涨，有一定“淡季不淡”特征,我们认为主要原因是在水泥全行业亏损面持续扩大的背景下，行业协同环比明显加强，2024M5起各地陆续加大错峰力度以呵护水泥销售价格，2024Q2-Q3全国水泥产能月均错峰停窑天数分别为11、11天，分别yoy+2、+3天（vs2024Q1月均错峰停窑天数21天，yoy+0天）。同时2024M6起实施的新国标预计将提高水泥生产成本，一定程度支撑涨价氛围。区域上，东北/西南地区错峰停窑力度较强，水泥