安信证券：通合科技（300491）-充电模块先行者，顺势而为再出发

通合科技(300491)围绕电力电子领域，积极布局新能源汽车、智能电网、军工装备板块业务：公司成立于1998年，并于2015年登陆创业板上市。公司主营新能源汽车、智能电网、军工装备三大板块业务。2023年前三季度，公司实现营业收入6.01亿元，同比+54.08%，实现归母净利润0.66亿元，同比+233.62%。充换电站充电电源贡献主体营收，2022年实现营业收入3.1亿元，同比+190%，智能电网和军工电源相对稳定：公司的新能源汽车业务主要产品为充换电站充电电源、车载电源。全球新能源汽车销售增长催化充电桩建设需求释放，公司依靠可靠高质量产品及可靠交付抢占海内外市场，扩大市场占有率。2022年公司充换电站充电电源业务实现营业收入3.1亿元，同比+190%，占整体营业收入的约49%。智能电网业务主要产品为电力操作电源、配网自动化电源、电力用UPS/逆变电源，2022年实现营业收入1.3亿元，同比+3%。军工装备业务主要产品为中小功率军工电源模块与组件，2021年底公司定增2.5亿资金，其中2.2亿用于建设“基于电源模块国产化的多功能军工电源产业化项目”，满足下游军工客户元器件国产化要求，