开源证券：煤炭开采行业周报：动力煤高位震荡&焦煤大涨，煤炭股投资仍可期

投资逻辑：动力煤高位震荡&焦煤大涨，煤炭股投资仍可期本周（2023.9.25-9.29，下同）国内秦港Q5500动力煤为983元/吨，环比下跌1.99%，前期连续上涨超过夏季875元/吨的高点且至千元关口，最近仅小幅回调。京唐港主焦煤价格2480元/吨，环比上涨9.73%；海外三大动力煤（欧洲、南非、澳洲高卡煤）指数从7月底以来持续上涨，涨幅达30%。淡季煤价超预期上涨，我们判断理由如下：原因之一：油气价格上涨。海外原油天然气价格大涨，热值性价比原因推动海外煤价大涨，尤其天然气与煤炭替代性更明显，天然气和煤炭同时作为欧洲的调峰电源；7月初以来原油价格从70美金涨至95美金，天然气价格自6月底因荷兰气田关闭事件已出现大反弹，近期受澳洲罢工影响再反弹，天然气全年价格底部已经探明。原因之二：印度需求大增。印度雨季接近尾声且用电旺季来临，印度政府要求所有进口煤燃煤电厂在10月底之前维持满负荷，从而带动海外煤炭的采购需求；此外孟加拉国也加大了对海外煤的采购。原因之三：国内港口去库显著。长江口的库存已去化至2023年最低水平，秦港和广州港去化也很明显；港口库存更能反映市场真实情况，电厂的高库存未来