信达证券：太平鸟（603877）-3短期盈利承压，期待改革逐步显效

太平鸟(603877)事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收52.23亿元，同降16.07%，实现归母净利润2.10亿元，同增37.37%，扣非归母净利润1.35亿元，同增3919.88%，EPS为0.45元。2023Q3公司实现收入16.22亿元，同降19.96%，归母净利润-0.41亿元，同降314.32%，扣非归母净利润-0.43亿元，同降2228.45%。点评：收入端，2023年前三季度公司线上、线下收入分别同降28.15%、10.67%至13.23亿元、38.68亿元，线上销售下滑相对较高主要系疫后消费者恢复出行，线上消费部分分流至线下。其中直营、加盟渠道分别实现营收23.42亿元、15.25亿元，同增-9.13%、12.94%，主要系2023年前三季度公司持续清理线下低效店铺。截至2023Q3公司门店数量较22年年末下滑614家，其中直营、加盟门店分别较22年末下滑217家、397家，其中太平鸟女装、太平鸟男装、乐町、童装分别净关286家、61家、161家、78家。利润端，1）2023年前三季度公司严格把控线上及直营门店折扣，毛利率为56.33%，同