开源证券：创维数字（000810）-中小盘首次覆盖报告：焕然新生，迈向5G和VR的智慧家庭终端龙头

创维数字(000810)华丽转身，5G应用侧智慧家庭生态集大成者，首次覆盖给予“买入”评级公司自机顶盒起家，在该领域已成为兼具软硬件实力的国内龙头。随着5G时代家庭场景的崛起，公司正借力广电、通信运营商等伙伴，全方位推进家庭智慧终端及解决方案业务发展，重焕新生。VR领域，公司具备供应链、技术和渠道三大优势，成功打造了业界首款高性价比的“千元级”VR智能终端，将充分受益于5G应用初期运营商在供给侧驱动VR行业的快速发展。我们预计2020-2022年归母净利润分别为7.50/9.24/12.79亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.20元/股，当前股价对应PE分别为17.9/14.5/10.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。全球渠道布局输出海外，5G应用加速终端升级融合，盒子业务今非昔比在巩固国内市场优势的同时，公司在海外市场的发展更为强劲。其中，印度、南非、拉美登新兴市场增速显著，利润率可观；欧美等发达市场则有望依托行业变迁以及与谷歌等巨头的战略合作，打开全新发展局面，实现高端产品及服务的销售。同时，随着5G原生级应用对接入网设备要求提升，机顶盒属性正在向硬件智能化、功能集成化、