华金证券：铜行业周报：供给支撑虽有弱化，需求仍支撑价格偏强震荡

投资要点本周观点：铜：供给支撑虽有弱化，但需求仍支撑价格偏强震荡：本周LME铜上涨1.9%，整体偏强运行。站在目前，从供给端来看，我们认为2021年将是近年来全球铜精矿供应增长速度较快的一年，全年新增铜精矿供给增量预计达到71.7万吨。4月至今国内铜加工费持续走强，本周TC费上涨至50.5美元/千吨，侧面印证我们这一观点。但需求端来看，我们认为在下半年整体边际偏宽松的格局下，下游终端消费上半年来的下行阶段可能已经过去，6月房屋竣工累计同比增速达到25.7%，超出预期，亦对铜需求有一定的即时带动作用。库存来看，国内铜库存持续快速下行创下历年来同期最低水平，或许表明下游生产厂商在价格回落后较强的补库力度。整体而言，我们认为短期内如无其他因素干扰，铜价仍将维持在高位的偏强震荡，且在时间维度上存在超出预期的可能。市场表现及估值：本周有色金属板块上涨7.5%，在28个申万一级行业中排名第1位；截至07.23日，有色金属板块PE估值42.3倍，28个申万一级行业中排名第7，较上周持平。PB估值3.9倍，28个申万一级行业中排名第7，较上周持平。整体来看板块当前估值处于合理水平。本周有色金属行业各子