民生证券：贝特瑞（835185）-2022年年报点评：业绩符合预期，负极+三元稳步推进

贝特瑞(835185)事件说明。2023年4月14日，公司发布2022年年报，全年实现营收256.79亿元，同比增长144.76%，实现归母净利润23.09亿元，同比增长60.27%，扣非后归母净利润16.21亿元，同比增长44.71%。Q4业绩拆分。营收和净利：公司2022Q4营收81.11亿元,同增122.80%，环增10.09%，归母净利润为9.52亿元，同增171.40%，环增116.51%，扣非后归母净利润为3.61亿元，同增22.95%，环降5.79%。毛利率：2022Q4毛利率为12.56%，同比-8.10pcts，环比-1.70pcts。净利率：2022Q4净利率为11.67%，同增2.72pcts，环增5.86pcts。负极一体化率提升，稳居龙头地位。产能方面，截至2022年，公司负极材料产能42.5万吨/年，同比增长177.78%，截至2022年，云南年产20万吨一体化项目（一期）、山东瑞阳4万吨一体化项目、山西瑞君10万吨一体化项目已开工建设，公司加速海外布局，截至2022年已注册了德国子公司，并成立了日本办事处，此外还与STELLAR公司合资建设印尼基地。销量方