东吴证券：福龙马（603686）-2022年报点评：环服业务稳中有进，新能源装备表现亮眼

福龙马(603686)投资要点事件：公司发布2022年年报，实现营业收入50.80亿元，同减10.91%，归母净利润2.61亿元，同减23.37%，低于我们的预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元。环服收入稳健增长，业务占比提升至70%。受行业成本上行及竞争加剧的影响，2022年公司综合毛利率同升0.79pct至22.25%。分业务来看，1）环卫服务：收入35.46亿元，同增4.90%，占主营收入的70.43%；毛利率23.28%，剔除上期优惠政策影响同增0.3pct。2）环卫装备：收入13.53亿元，同降36%，占主营收入的26.87%，毛利率20.68%，同增1.37pct，其中新能源环卫装备收入2.15亿元，同升24.78%，占环卫装备收入的15.90%，毛利率30.02%，同增9.76pct。3）PPP项目资产建造服务：收入1.10亿元，占主营业务收入的2.17%，毛利率8.71%，同降1.99pct。4）电力销售：收入0.27亿元，同增69.08%，占主营业务收入的0.53%，毛利率20.02%，同增2.21pct。环卫服务市场化持续深入，新签单稳步推进。202