国联证券：王府井（600859）-有税复苏+免税启航，看好公司多业态协同发展

王府井(600859)事件：公司发布业绩公告，2022年公司实现营收108.0亿元，同比降15.3%，实现归母净利润1.9亿元，同比降85.5%。单4季度，公司实现营收23.3亿元，同比降26.4%，归母净亏损2.2亿元，同比转亏。符合此前业绩预告。营收同比降15.3%，奥莱与购物中心展现强韧性受门店闭店及缩短营业时间影响，公司22年实现营收108.0亿元，同比下降15.3%，剔除门店变动因素，同店同比降19.0%。分量价看，受需求下降影响，22年客流量、交易次数和客单价均较同期有所下降；但会员消费体现出较好的抗冲击力，2022年，会员消费在总销中占比近65%。分业态看，2022年百货营收同比降22.1%，但仍为公司业绩实现的主要支撑；购物中心表现相对稳定，全年营收同比增5.1%，剔除收购股权影响，同比降13.3%；奥莱受闭店数量多、时间长影响，全年营收同比降8.0%，剔除新店影响，营收同比降14.1%。且在疫后复苏阶段，奥莱与购物中心持续展现出强韧性。23年1-2月，奥莱业态规模销售同比超26%，购物中心业态规模销售同比增长近10%。营收下滑+租金减免拖累22年利润表现，23Q1预计