信达证券：新消费成长业绩靓丽，造纸涨价，家居&两轮车复苏，出海加速产能转移

本期内容提要: 造纸：4月浆价报涨，造纸新一轮提价函预计继续落地；4月亚太森博宣布阔叶浆涨价200元/吨。近期全球供应扰动频发，ILIM、Bracell、Mercer、亚太森博等均发布停机检修或转产公告，我们预计本周纸浆周落幕后，外盘报价仍将保持强势。受益于成本支撑，我们预计纸企3-4月提价函稳步落地，且后续仍有提价预期。仙鹤、五洲凭借成本&技术等优势，订单仍较饱满，我们预计行业吨盈利Q1环比有望回暖、此后逐季提升。建议关注浆纸一体、盈利改善的仙鹤股份、太阳纸业、玖龙纸业、五洲特纸、华旺科技等。 家居：地产企稳预期显现，315订单势头向好。25年1-2月商品住宅新开工面积同比-29%，商品住宅销售面积同比-3%，住宅竣工面积同比-17.7%，家具零售额同比+12%。我们预计软体1-2月零售订单持平或略增、定制1-2月工厂接单持平或个位数下降；各家企业315期间经营趋势向好，我们预计欧派销售相较过去2年改善、志邦终端销售正增长、金牌终端销售双位数增长、顾家&喜临门销售表现较好。后续家居业绩持续低基数，有望迎来实质性的订单增长。对比2025与2024政策力度，广州、深圳、上海、海南、湖北、