东方证券：甬金股份22年年报点评：逆势提升市占率，产能扩张与新材料业务并举

甬金股份(603995)核心观点事件：公司近期发布2022年年报，全年公司实现营收395.6亿元（+26.1%）；实现归母净利4.9亿元（-17.7%）。22Q4实现营收91.9亿元（+3.5%），实现归母净利1.4亿元（-11.9%）。逆势提升市占率，22年销量增18%。根据51bxg数据，22年国内不锈钢宽幅冷轧产量近同比增加1%达1420万吨，其中400系冷轧受家电、厨电、电梯需求的回落，产量大幅下降13.9%至269万吨。22年公司实现247万吨销量，yoy+18%，其中宽幅300系2B销量达200万吨，占比81%。23年产销目标280万吨，海内外产能扩张持续推进。22年底公司名义冷轧产能逾220万吨，23年甘肃甬金一期第一条线、广东甬金三期等项目将陆续投入生产，为公司；海外项目方面，越南甬金22年4月投产，主要面向出口，考虑越南本土内需的持续旺盛，公司同时在越南成立内销型公司，整体规划26万吨产能，预计23年Q2开工8万吨BA产线。单吨净利触底，22Q4需求环比好转。受22年Q2-Q3下游持续去库的影响，行业整体需求有所减弱，尤其是400系冷轧加工费下滑明显，叠加22Q3大宗