东方证券：双汇发展22年报点评：业绩如期改善，产品升级构筑长期动力

双汇发展(000895)核心观点公司发布22年报，22年实现营业总收入627.3亿元(-6.1%)，归母净利润56.2亿元(+15.5%)；单Q4实现营业总收入180.9亿元(+14.8%)，15.6亿元(+10.1%)。肉制品：销量回暖已现，吨利改善明显。1）22年公司肉制品业务实现收入271.9亿（-0.6%），其中销量156.2万吨（+0.3%），或因四季度开始需求有回暖迹象，且春节提前促进销售；售价1.7万元/吨（-0.9%），吨价稳中略降，估计因市场促销投入小幅增加。2）22年公司肉制品吨均利润3957.2元（+6.1%），改善主要受益于全年低猪价行情下的成本红利。3）展望未来，在行业需求回暖及公司产品多元化的主动布局下，肉制品销量有望持续提高，而吨价和吨利有望在公司极具竞争力的品牌能力、产业协同优势支撑下，实现稳健水平。屠宰：进口规模减少，冻品利润释放。1）22年公司屠宰业务实现收入334.6亿元（-14.4%），其中对外交易收入297.8亿元（-13.6%），对外销售生鲜品量136.4万吨（-16.5%），因中美猪价差收窄、进口冻肉减少；对应外销生鲜品吨价2.2万元（+3