国信证券：深信服（300454）-2022年报点评：云计算仍保持20%增长，坚持长期价值创新方向

深信服(300454)核心观点四季度业绩反弹明显，全年受宏观影响大。公司发布2022年报，全年实现收入74.13亿元（+8.93%），归母净利润1.94亿元（-28.84%），扣非归母净利润1.00亿元（-23.33%）。单q4来看，公司收入26.65亿元（+9.74%），归母净利润8.91亿元（+119.77%），扣非归母净利润9.00亿元（+160.90%）。网安业务增速放缓，云计算保持20%增长。分业务来看，网络安全收入38.98亿元（+5.66%），毛利率仍保持80%，主要是行为管理、防火墙等大单品增长乏力；但在云安全方面，公司积极布局，发布了SaaSXDR、SASE3.0、安全托管MSS等新产品，保持较快增长。云计算收入28.59亿元（+20.17%），毛利率43.56%，同比略有下降，但四季度已回升至48%；超融合仍保持了稳定增长，尤其是超融合6.8.0版本的发布，产品质量、稳定性和客户满意度进一步提升；桌面云未能实现较好增长，主要是政府和教育客户较为集中，22年经济环境影响较大。基础网络及物联网收入6.56亿元（-10.99%），毛利率下滑4.56个百分点，主要受经济下行