民生证券：北新建材（000786）-2024年一季报点评：“平台型”北新已具规模，一体两翼周期底部加码布局

北新建材(000786) 公司发布2024年一季报：2024Q1实现营收59.44亿元，同比+24.62%，归母净利8.22亿元，同比+38.11%，扣非归母净利7.91亿元，同比+40.68%（均为基数调整后对比）。2024Q1毛利率为28.65%，扣非后净利率13.31%。收入利润增长主因石膏板销量增长、价格提高，以及并购贡献（嘉宝莉已于2024年2月29日并表）。 石膏板提价与降本同步，高端占比提升继续推进 2024Q1公司毛利率为28.65%，同比+1.69pct，我们判断毛利率同比改善主因①成本价格红利（煤炭价格同比回落）；②产品结构中，预计盈利能力较强的高端产品占比稳步提升。随着2023年11月4日（根据涨价函），泰山全系列石膏板提价0.2元/平，以及2024年2月26日（根据涨价函），泰山全系列石膏板提价0.3元/平、非泰山提价0.2元/平，预计毛利率受益提价、稳中有升。 从费用端来看，一季度期间费用率为13.43%，同比+0.24pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.94%、4.67%、3.57%、0.24%，分别同比+0.57pct、-0.6