国金证券：石油化工行业研究：卫星视角：制造业订单的那些事！

投资建议通过对中国/印度/越南各国的排放、出行、疫苗接种等高频数据对各国的制造业活跃度进行监测，我们认为东南亚制造业存在受疫情反复存在显著不稳定的现象，从而导致部分订单转移中国。与此同时，我们通过对中国/印度/越南各港口集运船舶卫星数据进行建模，构建独家的国家集运活跃度指数，在印度疫情恢复期间，印度集运活跃指数出现显著恢复，但中国集运活跃度相比2019年仍存在50%+增长，而越南Q2集运活跃度持续弱于2019年同期水平。因此，我们认为东南亚订单或存在持续转移中国可能性，与市场认为的订单转移仅为短期影响存在较为显著的预期差。建议关注：产业链一体化且集中度快速提升的化纤龙头：恒力石化，荣盛石化，桐昆股份，东方盛虹，恒逸石化。行业观点东南亚制造业及贸易活跃度受疫情反复扰动明显：我们追踪了东南亚各国港口以及全球集运船舶卫星数据构建了各国的集运活跃指数，部分印度/越南订单转移或成中国长期出口订单，2021年5月印度疫情略有好转，集运活跃度处于高位，但当期中国集运活跃度并未出现显著下滑，2021/2019年同比增速依然维持50%+，伴随印度受疫情反复导致集运活跃下滑，中国2021/2019集运同比