德邦证券：嘉必优（688089）-减值影响短期预期，看中长期迎布局良机

嘉必优(688089)投资要点事件：嘉必优发布2022年年报。2022年公司实现营业收入4.33亿元。同比增长23.44%；实现归母净利润0.64亿元，同比下降49.94%；实现扣非归母净利润0.31亿元，同比下降63.16%。22Q4单季度公司实现营业收入1.60亿元，同比增长58.27%；实现归母净利润-0.13亿元，同比下降148.83%；实现扣非归母净利润-0.24亿元，同比下降263.79%。新国标下配方注册稳步推进，ARA与DHA业务稳步增长。产品端，在2022年奶粉去库存压力下，ARA销量同比增长17.67%，藻油DHA销量同比增长32.98%，保持ARA的国内市场领导地位，同时加快推进藻油DHA、SA、天然β-胡萝卜素的规模化，完善Omega-3脂肪酸系列产品，积极开发HMOs、α-熊果苷等新产品，开拓新的销售和利润增长点。在渠道端优化资源整合，由市场、销售、应用技术团队共同组成婴幼儿配方奶粉新国标落地项目组，全方位服务下游客户，增加客户粘性；新国标促使奶粉市场向头部企业倾斜，公司长期坚持大客户战略，与飞鹤、君乐宝、伊利等头部客户建立了稳定深入的合作；在国际市场中，公司