天风证券：食品饮料行业研究周报：食饮周报，纠偏禁酒提振情绪，利好酒水估值修复

市场表现复盘 本周（6月16日-6月20日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别-0.12%/-0.45%。具体板块来看，本周具体来看，啤酒（+1.91%）、白酒（+1.10%）、乳品（-1.11%）、软饮料（-2.19%）、烘焙食品（-3.64%）、调味品（-3.94%）、保健品（-4.48%）、零食（-6.21%）。 周观点更新 酒水：官媒发文纠偏禁酒令的层层加码，酒水板块涨幅居前 白酒：本周白酒板块+1.10%，表现强于食品饮料整体以及沪深300，其中金种子/迎驾/汾酒表现居前，或主因：本周人民网、新华社先后发布《禁止违规吃喝，不是吃喝都违规》、《整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切》，推动“禁酒令”纠偏，缓解市场此前的担忧情绪。本周25年茅台（原/散）批价分别为1950元/1900元，较上周变动-75元/-60元；普五（八代）批价905元，较上周变动-35元。我们认为，近期白酒单品批价向下或主因需求偏弱叠加618线上渠道补贴力度加大。当前（2025-06-21）申万白酒指数PE-TTM为18X，处于近10年4.32% 的合理偏低水位，龙头酒企股息回报已较为可观，重点推荐山西汾酒/贵