天风证券：家用电器行业24W35周度研究：家电行业2024年中报总结

周度研究聚焦：家电行业2024年中报总结 行业概览：净利率持续优化，外销驱动增长。24H1家用电器（申万）板块整体营收/归母净利润分别达7855/617亿元，同比+5.6%/+7.7%，22年以来利润增速持续跑赢收入。盈利方面，24H1家电板块毛利率/归母净利率同比+0.6/0.1pct至25.5%/7.9%，企业端降本增效成效凸显。分内外销看，24H1家电板块整体/国内/海外收入同比+14%/+10%/+17%，海外贡献升至38.5%。白电板块：外销高景气驱动增长，净利率改善兑现。24Q2空冰洗外销维持较高景气度。据产业在线，空冰洗外销连续四季度维持较高增速；内销端，24Q2空调因去年同期高基数，当期同比略下滑，而冰洗表现相对平稳。报表端，白电核心个股24Q2营收/归母净利润分别同比+4.6%/+13.5%，相较于Q1的+8.7%/+16.1%有所降速，其中美的集团、海信家电单二季度收入增速领先行业（均为外销增速拉动），业绩端受益于白电龙头降本增效、低毛利的外销或非主营业务占比降低等因素带动，四家24Q2归母净利润均实现双位数稳健增长。美的利润蓄水池同环比均有改善，格力基本保持稳定。