安信证券：丽人丽妆（605136）-新兴渠道延续高增，Q2实现扭亏为盈

丽人丽妆(605136)公司发布2023年半年报：2023H1公司实现营业收入14.39亿元/-7.59%，归母净利润-0.24亿元/-492.02%，归母扣非净利润-0.24亿元（去年同期为-0.14亿元），收入下滑主要系合作的部分品牌收入同比下滑所致。单拆Q2，实现营业收入8.25亿元/-2.07%，归母净利润34.56万元（去年同期为-658.76万元），归母扣非净利润115.06万元（去年同期为-2540.76万元），单Q2实现扭亏。毛利率有所增长，费用水平略有提升。2023H1毛利率增长1.80pcts至31.98%。费用端，销售/管理/财务/研发费用率分别为23.29%/4.07%/-0.56%/0.38%，同比+0.77pct/+0.47pct/+0.09pct/-0.02pct。净利率为0.38%/-0.02pct。电商零售仍贡献主要收入，新兴渠道维持高速增长。（1）分业务模式来看，电商零售业务仍贡献主要收入，2023H1电商零售业务营收13.36亿元/-6.00%，毛利率31.68%/+0.64pct；品牌营销运营服务营收0.45亿元/-8.04%，毛利率50.67%