国海证券：钢铁和大宗商品行业周报：美国通胀初降温，有色金属价格上涨

投资要点：美国核心通胀压力仍存，国内仍处经济修复初期。美国3月CPI显示当月物价环比上涨0.1%，涨幅降温，为2021年5月以来最慢增长。3月份的总体通胀率年增长率为5.0%，低于预期的5.1%。市场对美联储5月份后停止加息的预期升温，但美国通胀韧性较强，利率或在较长时间维持高位，国际宏观情绪依旧较弱。需关注后续海外经济数据以及美联储加息态度。中国方面，4月13日海关总署发布的数据显示3月进出口（人民币计价）同比增速由2月的8%提升至15.5%，呈现逐月向好态势，出口增速远超预期，当前外贸韧性较强。此外央行发布3月金融数据，社融及信贷增长强劲，数据上，宽货币向宽信用进一步传导，国内经济增长预期进一步增强。目前国内仍处经济修复初期，未来一段时间宏观政策将在提振内需方面持续发力。黑色：1）螺纹。本周（04.10-04.14，全文同）螺纹厂库有所垒库，期价震荡走低。近期钢材基本面较弱，预计短期钢价偏弱运行，利于下游机械、造船等行业成本缓解。钢铁股存在限产预期带来的潜在估值修复，当前钢厂盈利面较低，后期钢铁行业若开启限产，则行业盈利和估值有同时修复的可能和空间。2）铁矿石。本周铁矿价格走高后回