信达证券：奥普家居（603551）-公司深度报告：浴霸龙头技术为基，品类渠道拓展助成长

奥普家居(603551)国内浴霸+集成吊顶y领军企业，股权激励彰显发展信心。公司是国内浴霸和集成吊顶行业领军品牌，30年长期深耕主力产品的同时，积极践行“家电+家居”双基因并行，向晾衣机、集成墙面、全功能阳台等多品类扩展，并以套系化思路朝着场景化、快装化方向发展。公司浴霸产品市占率领先，据奥维云网统计22年1-9月精装浴霸市场内公司市占率达22.4%。集成吊顶为公司第二大品类，在格局分散的行业内位于第一梯队。据公司业绩快报，22年营收规模为18.8亿元，归母净利润为2.41亿元，公司进一步优化产品结构带动毛利率提升，降本增效、控费成效显著，经营费用同比下降。23年2月，公司发布股权激励草案，解锁目标为23年、24年扣非归母净利润分别不低于2.5亿元、2.8亿元，据业绩快报扣非归母净利润1.83亿元测算，2023、2024年公司目标扣非归母净利同比增长分别不低于36.27%、12%，彰显管理层发展信心。浴霸核心赛道市占率第一，C端功能创新升级，B端受益精装修率提升。据久谦咨询数据，奥普浴霸线上零售市占率也排名第一，22年1-7月达25.7%，且公司凭借强大研发实力产品均价高于行业平均水平