申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒政策环境趋严压制渠道预期，关注大众品新品类成长性

投资摘要： 每周一谈：白酒政策环境趋严压制渠道预期关注大众品新品类成长性 白酒龙头公司核心产品批价下跌，政策环境趋严预计对渠道预期形成压制。根据wind数据，上周茅台酒周内跌幅较大，截至6月15日散瓶/整箱产品批价较一周前分别下跌60/125元/瓶达到1960/1990元/瓶，均跌破2000元关口，批价下跌阶段性压制白酒板块市场情绪，申万白酒Ⅲ指数周下跌5.31%。近期政策强化中央八项规定及公务接待饮酒管理，白酒行业政策环境趋严，预计对渠道预期形成压制。我们认为，以上因素叠加618电商销售出货加快，预计短期内行业对白酒市场秩序和批价管控压力上升，二季度业绩预期或将难以明显转好。近期上市公司陆续召开股东大会，并与市场进行沟通，预计厂家有望延续降库存、控费、发力大众价位等市场举措。我们认为，当前的渠道库存仍需时间来消化，年内报表压力或逐季度得到释放。在近期市场整体波动情况下，低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视，建议关注新增政策对消费板块的催化。分场景看，宴席和商务场景在2025年的回补有望带动各价位带全国化代表品牌、地产酒和大众价位的出货。白酒板块建议从场景承接、区域格局优化、渠道率先